近日，安徽省天然气开发股份有限公司（以下简称“皖天然气”）公布了预披露招股书。据了解，公司本次拟发行不超过8400万股，募集资金10.86亿元，用于天然气储运管道建设和补偿流动资金、偿还银行贷款项目，发行后总股本不超过3.36亿股。皖天然气拟上市地为上海证券交易所，其保荐机构为国元证券。

　　虽然天然气作为清洁能源日益引起各界关注，但是由于实行政府定价导致的天然气价格境内外倒挂，也严重影响了企业的盈利能力。皖天然气在接受中国经济网记者采访时也表示，有上述现象的存在，但是总体还是盈利的。

　　天然气价格境内外倒挂

　　在我国，管道天然气实行政府定价。首先，在出厂价环节，采用政府指导价（可向上浮动10%，向下浮动则不受约束）。其次，管道运输环节这部分费用也是由政府直接核定。最后，城市输配环节，送到居民家中或是工厂的天然气门站价格同样由政府进行管制。

　　随着需求的增加，中国已经成为天然气第三大消费国，天然气对外依存度越来越高。近年来，石油央企频频重金在海外买气，但因为国内天然气价格改革始终不到位，严重影响了企业的盈利能力。

　　由于长期以来采取行政定价为主的成本加成法，导致无法反映资源的稀缺性正确传导价格信号、配置资源。皖天然气等相关企业只能期待天然气价格市场化改革尽快落实。

　　存毛利率波动较大风险

　　皖天然气具有公用事业性质，毛利率受上游天然气价格、省内管输价格及公司发展阶段等因素变化影响较大。

　　据中国经济网记者了解，目前，安徽省初步形成西气川气双气源供应格局。皖天然气上游气源供应商为中石油和中石化。公司天然气供应分别来自于中石油的西气东输一线和中石化的川气东送，其中，西气东输一线是公司气源的主要来源。

　　气源供应商的过度依赖以至于当上游天然气价格上升时，同样的输售气量会导致更高的销售收入，但由于单位毛利基本稳定，导致毛利率随之下降；当省内管输价格下降时，同样的输售气量会导致毛利额和毛利率的下降。此外，当皖天然气快速发展投资规模较大时，因折旧及运营成本等增加，一定时期内公司毛利率水平可能会受到影响。

　　管线基础设施建设市场竞争加剧

　　据悉，城镇化进程的加快及产业能源消费结构调整等极大带动了用气需求，推动了天然气基础设施的建设。根据《安徽省“十二五”能源发展规划》，安徽省将根据国家天然气利用政策，统筹平衡资源，规划省内天然气管网布局，大力发展天 然气管网。为进一步提高省级天然气管网供气的稳定性、可靠性、用气安全性， 安徽省将着力开展省内支干线管网互联互通的环网工程建设，以江南联络线、皖北联络线、黄山支线、江南和江北产业集中区支线为重点，全面开展输气管网工 程建设，基本实现全省所有市县管道供气。

　　然而，2014 年 4 月 1 日起施行的 《天然气基础设施建设与运营管理办法》鼓励、支持各类资本参与投资建设纳入统一规划的天然气基础设施，皖天然气未来面临管线基础设施建设市场竞争加剧的风险。