在7月初触及近七年高位后，原油便陷入了动荡期。

全球疫情形势恶化重新点燃了外界对能源需求前景的担忧，在上周创下去年10月以来最大单周跌幅后，周一国际油价盘中再次下探近5%，WTI原油逼近65美元/桶关口，布伦特原油回测三周前低点67.50美元支撑。与此同时，避险情绪和美联储收紧政策预期提振美元也对油价形成打压。

原油经纪商PVMOilAssociates高级市场分析师瓦尔加（TamasVarga）在接受第一财经记者采访时表示，随着“德尔塔”变异毒株在全球快速传播，对全球石油需求潜在减少的担忧再次浮出水面，衍生品市场多空搏杀加剧了市场波动。

疫情引发供需担忧

数据显示，世卫组织每日新增确诊病例数已经接近年初的纪录高位。瓦尔加认为，从上周油价走势来看，近期原油前景预期有所恶化，市场面临的最大挑战是关于新冠病毒传播的不确定性。

油价走势反映了投资者对供需形势的判断。在供应端，OPEC+从8月起按月放松限产40万桶/日，并将减产协议延期至明年年底。行业数据显示，在限产措施放松的推动下，产油国产能正在逐步释放。仅OPEC13个成员7月的石油产量就达到2020年4月以来的最高水平至2672万桶/日，较6月环比增加61万桶/日，沙特和阿联酋增产幅度位列前两位，其中沙特大幅增产46万桶/日。

伊核协议前景也值得关注。美国媒体上周援引消息人士的话称，伊朗承诺重返维也纳谈判。近期中东局势有所升温，一艘巴拿马油轮在通往霍尔木兹海峡遭扣押，一艘以色列油轮在阿曼海岸附近遭到袭击，伊朗原油回归市场时间点存在不确定性。

相比之下，需求端对市场情绪的影响更为明显，本月以来亚太地区疫情形势有所恶化。澳大利亚最大两座城市悉尼和墨尔本处于“封城”状态，东南亚地区疫情形势有所升级，日本和韩国的每日新增确诊人数也持续高位运行。与此同时，美国能源信息署（EIA）数据显示，过去三周中本土原油库存两周出现反弹，虽然夏季驾驶季推动了汽油消耗上升，但馏分油需求出现了大幅下降，航空业再次面临冲击。

瓦尔加向第一财经记者表示，市场对需求疲弱的担忧正在升级。以WTI原油合约为例，短期三个月合约贴水有所缩小，同时此前受欢迎的长期价差交易——2021年12月和2022年12月合约间贴水也回落至半年低位，显示出在年底前产油国增产的同时外界对于需求能否跟进持谨慎心理。

与其他能源品种相比，原油受到疫情的影响相对较高。德国商业银行的数据显示，去年全球石油需求同比下降了8.7%，而煤炭需求下降了4%，天然气需求下降不到2%。”市场参与者十分警惕地关注着亚洲冠状病毒数量的上升，因为这可能促使政府采取更严厉的限制措施。”报告称。

强势美元打压

汇率因素也是影响油价的主要原因，周一美元指数逼近93关口，距离年内高位一步之遥，此前公布的美国就业报告强于预期，促使人们猜测美联储可能会更快收紧货币政策。

美联储副主席克拉里达上周在彼得森经济研究院的表态引发了广泛关注，他认为美联储可能在明年年底实现其经济目标，并在2023年开始加息。“就业市场仍需复苏，只要通胀预期保持在2%的长期目标上，2023年开始政策正常化将完全符合新的灵活平均通胀目标框架。”他说。

美元指数逼近年内高位

通胀风险已经成为了美联储关注的焦点。克拉里达指出，他认为最近的通胀上升是“暂时的”，但称如果通胀保持在3%以上，将高于美联储2%目标的“适度”超调的标准。本周美国将公布7月CPI数据，或再次引发外界对于美联储政策预期的讨论。

近期原油的市场波动明显大于其他主要大宗商品品种，瓦尔加认为可能是衍生品市场多空博弈加剧了波动性。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，虽然目前原油期货多头头寸依然处于年内高位，但过去三周中有两周出现了多头大幅减仓的情况，成交额较7月明显放大，对经济和需求前景的担忧触发了避险情绪和恐慌盘。

不过，这种情况并不意味着市场情绪的长期变化。瓦尔加向记者表示，虽然有诸多利空因素，他对油价的前景依然持谨慎乐观的看法。一方面，可以看到欧美股市并未受到此轮疫情的明显影响。各国正在推进强化接种计划将有助于疫情防控，从而控制其对经济的负面冲击，保障能源需求。另一方面，OPEC+仍在石油供应方面掌握着局面，可以根据实际情况调整生产计划，去年疫情初期因供需失衡造成油价暴跌的一幕很难发生。