【导语】3月份至4月初动力煤市场价格延续涨势，涨幅明显，截至4月6日，港口5500大卡动力煤平仓价格已经达到740元/吨左右，较3月初涨幅达到30%。随着港口煤价涨至高位，政策调控预期增强，政策方面有意增加供应，通过增加产地煤炭产量、增加港口库存、增加进口等方式来保证后期煤炭市场的充足供应，进而稳定煤价。受此影响，目前煤炭市场热度有所降温，下游用煤企业采购步伐有所放缓，煤价也开始承压下行，截至4月9日，港口5500大卡动力煤降至730元/吨左右，后期仍有下行空间。

3月至4月初，动力煤坑口及港口煤价延续上涨态势。坑口方面，截至4月8日，鄂尔多斯地区5500大卡末煤主流坑口价格为530元/吨，较3月初的370元/吨上涨160元/吨，涨幅为43%。港口方面，截至4月8日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价格为740元/吨，较3月初的570元/吨上涨170元/吨，涨幅为30%。

3月份至4月初，动力煤市场价格整体延续保持上涨态势，主要是受以下几方面因素影响：

(1) 供应方面，国内煤炭产量增加有限，进口煤数量下降。2021年1-2月份，全国生产原煤6.2亿吨，同比增长25.0%。虽然1-2月全国原煤产量有增加，但从3月份开始，受产地煤矿安全检查、环保检查、严控煤矿产能、煤管票紧张等因素影响，产地煤炭产量增加有限，部分地区煤炭市场出现供应紧张的情况。进口方面，1-2月我国进口煤炭总量下降明显。据海关总署数据，2021年1-2月我国共进口煤及褐煤4112.6万吨，同比2020年1-2月进口量6794.4万吨减少39.47%。

(2)港口库存方面，从3月初至今，秦皇岛港煤炭库存持续下降。截至4月8日，库存为451万吨，较3月初的587.5万吨下降136.5万吨，降幅为23%。另外，进入4月份，大秦铁路线将进行常规检修，煤炭调入量增加有难度，预计港口库存仍将保持低位水平。

(3)需求方面，下游用煤需求旺盛。春节后工业企业全面复产，来自化工、水泥、玻璃等建材行业需求全面启动，带动用煤需求好转。另外工业用电量呈现增加态势，电煤日耗量也呈现增长态势。从锚地船舶数量来看，3月份秦皇岛港锚地船舶数量明显增加，截至3月29日，秦港锚地船舶增至56搜，较3月初增幅为107%，反映南方用煤需求快速启动和增加。

电厂方面，年后沿海六大电厂一直保持低库存、高日耗的运行状态，目前沿海六大电厂煤炭库存较去年同期下降明显。数据显示，4月7日，沿海六大电厂合计煤炭库存1450.9万吨，较去年同期下降207.98万吨，降幅为12.5%;日耗66.5万吨，较去年同期增加14.45万吨，增幅为27.8%;可用天数21.8天，较去年同期可用天数下降10.07天，降幅为31.6%。

后期来看，进入4月份，政策调控预期明显增强，政策方面有意增加供应，通过增加产地煤炭产量、提升港口库存、增加进口等方式来保证后期煤炭市场的充足供应，进而稳定煤价。受此影响，煤炭市场热度有所降温，下游用煤企业采购步伐有所放缓，预计4月份港口煤价触顶以后将以小幅下行为主。同时后期也需密切关注煤炭供应端的增量情况，如果供应端增量有限，考虑到工业用煤需求较强及迎峰度夏用煤高峰期即将到来，煤炭价格下方空间也不会太大。