焦煤市场：全年价格重心仍是向上

本周全国焦煤市场整体趋稳运行，局部地区价格涨跌互现，预计后期配焦煤市场有小幅降价预期，优质焦煤则趋稳为主。本周内蒙乌海地区受能源双控政策影响，多数洗煤厂断电停产，供应紧张，洗精煤价格实现普涨，上涨区间在20-50元/吨不等，涨后乌海地区低硫1/3焦煤出矿含税1110元/吨。另外进口蒙古焦煤受通关车辆持续下降等因素影响，口岸地区进口蒙古焦煤近期累计涨幅超过100元/吨，涨后进口蒙古5号精煤甘其毛都提货含税1400元/吨。另外近期山西吕梁地区焦煤市场需求有好转，暂无继续降价空间，其中吕梁地区低硫主焦煤出矿含税1440元/吨。与上述地区不同，河北唐山地区主流煤企地方焦煤价格由于前期价格偏高降50元/吨，降后主焦煤出矿含税1650元/吨。后期来看，焦煤市场供需格局仍是偏紧态势，因此焦煤现货继续下行空间有限，优质焦煤尤其抗跌，全年来看，焦煤价格重心仍是向上的。

焦炭市场：主流焦企酝酿价格反击

虽然目前焦炭市场价格已经落实六轮降价，第七轮降价正在落地，但焦化利润仍在500-600元/吨左右。主流焦企大部均在实行或酝酿限产保价、拒绝下游打压。

本周焦炭现货市场延续跌势，交投平淡;山东地区二级冶金焦周均价2065元/吨，较上周下滑200元/吨，同比下降8.8%。唐山地区钢厂环保仍较严格，高炉开工受限，钢厂受买涨不买跌心态影响，采购意向不高，周内连续下调两轮，累计跌幅已达700元/吨;贸易商询单较少，焦炭需求不佳。焦企由于尚存利润空间，且环保压力有限，维持高位开工，库存持续积累，山西、内蒙地区焦企库存较多，焦炭供需错配现象逐步加深。港口库存暂稳，成交温吞，准一级成交价格降至2050-2100元/吨。截至周四下午收盘，各地准一级焦承兑价：山东出厂2120-2130元/吨，山西出厂2000-2050元/吨左右，唐山到厂2150元/吨上下，邯郸出厂2050-2100元/吨。

焦钢：博弈进一步白热化

目前，焦炭和钢材供需逻辑正在悄然发生变化，但这种转变都不会一蹴而就，焦炭如此短时间内7轮现货提降，期货端更是高位一路下挫近900点，钢厂如此猛烈的压价必然会遭受焦企的强力抵制，近期已经可以看到，焦企已经开始限产、拒绝降价，措辞也越发激烈，焦钢博弈已至白热化。

所谓物极必反，在铁矿石难以大幅打压的情况下，钢企把所有前期积累的怒火发泄在焦炭身上，企图一压到底。说到底钢企之前的大幅亏损和焦企上千元的利润是不合理的，但目前钢企利润如此快速的扩大和焦企利润如此快速的回落也是不合理的，情绪面更加剧短时间的波动，上下游之间如果明显的利润不平衡，或者走势短期内背离过大都会在之后得到修复。

目前焦炭遭遇普遍看空，但从技术面来看，短期已有企稳迹象;从心理层面看，如此快速的跌幅已接近焦企业心里承受的底线。中国古话说的好，物极必反、得饶人处且饶人，就像弹簧一样，如果被压的越紧，反弹之力也会越大，焦炭后市如何演变仍值得持续关注。