2月底至4月份，是动力煤需求传统淡季，社会用电需求将呈季节性回落。然而，去年四季度国内经济超预期复苏，工业用电量大增，需求趋向乐观。从电厂数据来看，沿海八省电厂日耗表现不俗;即使进入春季用煤淡季，但南方八省电厂日耗仍保持在180万吨的中高位水平，让人眼前一亮。

港口方面，受动力煤期货主力合约大幅拉涨影响，提振贸易商挺价情绪，叠加发运成本较高，港口各煤种报价维持高位，部分高卡低硫煤种报价小幅上调。目前，北港低硫煤5500大卡市场煤主流报价640元/吨以上，然而下游依靠高库存，需求并不迫切，市场交投活动较为僵持。

产地方面，鄂尔多斯地区煤管票限制严格，加之榆林少数矿减产等影响，产地整体供应偏紧;目前，长协煤及站台采购稳定，部分电厂及煤化工等企业备货积极，多数矿拉煤车排队。沿海电厂日耗略有下降，但仍维持高位，部分终端库存小幅回落。近日，海运市场运价开始上涨，后期补库需求或有增加。

出口国方面，印尼本国工业生产持续恢复，推动耗煤需求增加，且利润空间比出口大，外矿更愿意内销，出口货源吃紧。印尼从4月13日开始入斋，5月12日结束开斋，印尼煤五月份之前，出口几乎停滞。此外，全球经济持续复苏，通胀回升推动全球大宗商品价格强劲上涨，国际煤价大幅上涨。进口煤涨的比内贸煤还快，成本倒挂已经到40元以上。我国南方进口煤炭主要因为进口煤价格低廉，而目前进口煤价格优势已无。此外，甘其毛都口岸疫情防控力度再度加严，为严防病例输入，由每日计划通关200车再度降至单日通关50车。由于预期后期进口量锐减，下游询货增加，部分贸易商原煤报价大幅上调，也有部分贸易商捂货惜售。

虽然民用需求高峰已过，水电也将逐渐恢复，而火电面临检修;但是工业用电的需求韧性还是挺强的，同比去年保持正增长。为了配合环保、安检，上游煤炭生产放慢，供应可能偏紧。春季淡季，用户放缓采购步伐，造成目前下游沿海电厂库存总体处于缓慢下滑的去库状态，旺季前集中补库的压力较大，会推高五、六月份港口煤价上涨的预期。随着工业用电复苏的加快，四月份之后的沿海煤市恐“永无宁日”，煤价将告别630元/吨，五六月份，煤价上到700元/吨以上不是梦想。