【前言】本轮焦炭价格从8月份开始上涨，单月频率上涨50元/吨。国庆节后，山西淘汰产能严格执行，导致焦炭供应持续紧张，价格上涨频率增加，截至目前已累计上涨300元/吨，且第七轮涨价个别钢厂已接受涨价，全面落地指日可待。目前山西准一级出厂含税2000-2050元/吨，唐山准一级到厂2150-2170元/吨。

短期局部供应紧张

支撑焦炭价格上涨的主要因素是供应短期局部性减缩。10月份以来，山西地区去产能有序进行，截至目前累计淘汰700万吨左右，11月份仍有600万吨左右的产能即将淘汰;新增产能700万吨左右，尚未完全投产，淘汰与新增比例失衡，供应持续萎缩。

焦化厂利润保持高位，生产积极性较高;山西地区除淘汰产能企业停产外，其他正常生产。华东地区焦企生产积极，开工保持高位水平，西北内蒙地区焦企开工有所回升。中南部分焦企有错峰生产，开工小幅下滑;其他地区稳为主。焦企库存维持低位水平，稳中回落趋势运行。

供需紧平衡转向阶段性供不应求

1-9月份，全国生铁产量6.65亿吨，同比增长3.8%，生铁累计日产242.88万吨，同比增长3.42%。1-9月份，全国焦炭产量3.5亿吨，同比下降0.9%。

从焦炭的社会库存走势来看，库存持续下行，生铁产量保持高位增长，9月份生铁产量略有回落，但仍处于高位水平。对焦炭需求较旺盛。年初焦炭社会库存866万吨，持续下行趋势运行，当前焦炭社会库存710万吨，较年初下降156万吨。

图：焦炭社会库存与生铁产量对比图

钢厂需求稳中增加

近日国内高炉开工率有所回落，但仍处高位水平，对焦炭仍有一定需求。11月上旬生铁平均日产190.77万吨，环比增长1.05%、同比增长8.62%;生铁产量增加，焦炭需求增加。钢厂焦炭库存略增，可用天数12.8天，较上周增加0.5天。个别地区钢厂采购略缓。

图：钢厂焦炭库存可用天数

焦炭供应或将持续紧张

除山西已淘汰产能外，11月仍有600万产能被关停，12月底约500万吨左右。河北地区2020年底需退出的产能有1527.6万吨，其中已关产能347万吨，还需退出1180.6万吨。河南省4.3米焦炉产能1200万吨。其中，今年已关停4.3焦炉在产产能160万吨，年底待关停1010万吨。三个主产地省份将淘汰3290万吨焦炭产能，而新增产能仅1214万吨，且投产初期焦炭产量不稳定，实际产量有限，整体供应仍将持续。

后期需求增加有限

近日高炉开工有所回落，焦炭日耗略减，后期钢厂补库节奏或将放缓。由于目前钢厂未有明显大范围减产计划，整体需求仍较客观，受冬季空气污染等不可控因素影响，钢厂对焦炭需求增加或受限。

临近春节，钢厂有备库补库计划。春节后主要是消耗库存、焦企累库阶段。

综上所述，第七轮焦炭涨价近日或将实施落地;短期在供应紧张、需求平稳的状态下，焦炭价格将持续坚挺上涨运行。在12月份河南及河北集中淘汰产能之际，焦炭价格仍有冲刺第八轮、第九轮涨价的可能。届时仍需看钢厂生产情况及钢价的涨幅。元旦过后，钢厂春节备库补库或将提前，焦炭供应紧张或无明显改善，焦炭价格仍有上涨的可能。