对发展中国家的影响

　　在转型经济中，独联体的增长将在2009年明显放慢，主要原因是全球经济衰退和初级商品价格下跌拖累着独联体中的几个大经济，如哈萨克斯坦、俄罗斯联邦、乌克兰。整个地区的企业投资和家庭消费都将放缓。东南欧转型经济国家的经济增长预期也将明显放缓。

　　在发展中国家中，非洲增长将减速。全球经济下滑正在扩散到整个非洲，导致出口减弱，初级商品价格下降和流向该区域的投资减少。东亚增长将显著下降，出口将大幅减速，该地区一些金融业较发达的经济体在全球金融危机中损失较大。南亚经济增长从工业部门到服务部门普遍放缓。西亚石油出口收入将大幅下跌，导致投资减少。拉丁美洲和加勒比地区的增长在很大程度上将受累于初级商品价格的下跌和全球信贷紧缩。

　　紧随着粮食和能源危机，金融危机将有可能使减贫和千年发展目标的进展大幅倒退。信贷紧缩和经济增长减弱将限制发展中国家政府的公共收入，减少政府的投资和在教育、卫生和其他人类发展目标方面的开支。除非有充分的社会安全网，否则穷人将受到最大的冲击。据统计，自2006年全球粮食价格上升以来，发展中国家已有1.25亿人陷入极端贫穷。以前金融危机的经验教训表明，必须保障（公共）的基础设施投资和社会发展，以避免人类发展和经济增长在中长期受到重大的挫折。

　　发展中国家也需要反周期的财政政策。 在2008年一大批发展中国家和转型经济体都不愿意放松货币政策，担心通胀压力和货币贬值。2009年随着世界粮食和能源价格回落和全球需求减弱，预计通货膨胀的压力逐渐减少，为放松货币政策，以及财政刺激提供一些空间，至少在那些拥有充足的外汇储备的国家应采取反周期的财政政策。

　　发展中国家反周期政策的空间不尽相同。主要有两个原因。首先，许多国家的历史上的宏观政策是顺周期性的，需要根本上改变现有的政策制订方法；其次，并非所有国家有充分的外汇储备来抵御国际收支方面的冲击。一些有充分政策空间的国家已采取了积极行动，以阻止经济衰退。例如，中国政府已经开始利用其政策空间设计了一个庞大的财政刺激计划，这将有助于重振全球需求。韩国也宣布了一揽子财政刺激措施，相当于生产总值的1%。

　　许多中、低收入国家提供政策刺激的空间有限，因为外资逆转或出口下降使它们的外汇储备正在蒸发。为了加强这些国家的反周期政策能力，需要更多的和可靠的外国援助资金，使他们抵御由金融危机引发的出口下降和外资回流。

　　从长远而言，发展中国家需要扩大发展的政策框架以促进投资和技术进步，以便使这些国家的经济减少对少数初级产品出口的依赖，从而使他们能够实现关键的发展目标，包括实现更大的粮食安全，应对气候变化和实现千年发展目标。他们需要大量资源用于公共投资，基础设施，粮食生产，教育与健康，能源和可再生能源。因此各国在采取财政刺激时应尽量与长远可持续发展目标相结合。

　　国际金融体系的改革

　　《联合国2009年世界经济形势与展望》指出，即使在最乐观的方案下，依然需要一段时间才能恢复对国际金融体系的信心和开始复原的过程。当人们在探求应急方法的时侯，理解导致目前危机的系统性原因也是很重要的。

　　全球经济管制机制不完善

　　“以邻为壑”的政策，国际经济的分裂和保护主义的复活使得19世纪30年代的经济大萧条。“不让这种情形再次出现”的承诺促使了创办国际货币基金与世界银行的布雷顿森林体系，其目标在于保障世界经济的稳定和促进成长与发展。但是随着时间演变，国际货币基金保障世界经济稳定的能力逐渐被有限的资源限制住；它的功能也渐渐被日益扩大并且更不稳定的在全球流动的私人部门资金抵制了。一些特定的国家集团，例如七国集团或八国集团，成为国际政策协调的平台。

　　布雷顿森林体系在目前的危机中功能显著丧失，与它们不能反映发展中国家在目前世界经济的比重的投票及治理结构有关。缺乏一个可信赖而又有足够代表性的国际政策协调机制是造成未能迅速又有效的处理当前危机的原因之一。

　　监管架构有缺陷

　　这次的金融危机突显金融市场管理与监督体制的重大缺陷。 第一, 新的金融管制，包括新的巴塞尔协定（巴塞尔二号）, 将管制的责任放在金融机构身上。第二，随着证券及其它金融工具的复杂化，对于信用评等机构的依赖也日渐加大。但是信用评等机构显然不适合这个任务，因为它们的收入依赖于它们评级对象的交易量而导致利益的冲突。在目前的安排下，信用评估机构对风险的评估趋向于极端的顺周期。第三，现行的金融管理体制倾向于顺周期，在危机之下容易加剧信用紧缩。在繁荣时，资产价格与抵押品价值上升，贷款坏帐率下降从而引起不当的授信与信用的过度扩充。当不景气开始时，贷款坏帐率开始上升。标准的授信准则会导致信用紧缩。第四，金融网络的全球化以及证券化本身的特性使得每一个金融市场的良好运行建立在假定所有的金融机构都能够维持本身的运行的基础上。在无力还款的情形开始出现时，信心也开始减弱甚至很快消失，从而引起全面得信用冻结。监管机构使用的风险模型通常忽视这种传染作用所以不能正确估计国内外金融体系的整体的脆弱性。

　　金融部门监理与管制改革的基本目标应该是引入一套由反周期总体经济政策支撑的有效并且国际同步的反周期规则。

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