汇川技术(300124)
领跑低压变频 受益进口替代
目前变频器行业的市场容量在200多亿元,预计未来十年可达到1200亿元以上的市场,今后几年行业整体增速可达到25%左右。公司的主要研发和管理团队出自华为和艾默生,过去三年公司研发费用占收入比例分别为8.75%、9.99%、7.97%,优秀的研发团队和持续高研发投入造就了产品的优异竞争力和扎实深厚的后备业务基础,是公司实现高速增长的有利保证。需要注意的是,随着公司规模的不断扩大,虽然仍可保持较快增长,但相比于过去两年100%左右的增速将会有所放缓。以高端带动低端,产品销售协同效应强。公司所面向的客户多数为工控产品的需求方,虽然未来公司的产品系列可能越来越多,但是会有较好的产品协同效应和渠道通用性,这将有利于新业务的快速推广。公司是国内工控领域的龙头企业,一直致力于高端产品的进口替代,业务迅速增长并且保持了很高的盈利水平。预计2011-2013年的EPS将分别为1.78元、2.53元和3.71元。
双良节能(600481)
节能设备将成长期亮点
节能机械设备将成为公司长期的利润贡献点。公司是我国中央空调行业的领导企业之一,主要产品有溴化锂吸收式空调机组、空冷器、热管换热器、海水淡化等。公司2011年中报中的溴冷机、空冷器、换热器利润率分别为40%、10%、40%,远高于公司另一块主营业务——化工产品5%的利润率,且化工产品利润受上游原材料成本影响明显。节能机械设备市场需求旺盛,公司逐步打开国内外市场。合同能源管理项目可关注,作为布局合同能源管理较早的公司,公司将会受益于整体市场的增长。预计公司2011-2013年每股收益分别为0.40元、0.60元和0.71元。
桑德环境(000826)
固废业务强劲增长
公司主营生活垃圾处理工程及运营。桑德环境是国内技术路线较全、业务规模较大的生活垃圾处理工程企业。危废垃圾处理工程及污水处理运营业务是公司业务的重要补充。公司同时拥有焚烧、填埋、堆肥及综合处理能力;在目前焚烧及综合处理技术路线争议较大的情况下,公司完善的技术路线大大降低了公司未来的风险,为公司长期增长提供坚实保障。持续高速增长体现公司强大竞争力。公司2010-2011年上半年分别实现收入增速42%和59%,实现净利润增速38%和44%,略高于市场预期,大大高于行业同期增速。公司持续高增长体现了公司强劲的竞争力,我们判断公司将继续维持高于行业平均的增长速度。预计公司2011-2013年每股收益分别达到0.71元、0.99元和1.33元。
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